丹尼尔·拉卡勒著

全球流动性正在扩大。在过去的三个月里，全球货币供应量飙升了4.7万亿美元。这种快速增长始于美联储(fed)第一次恐慌，并在6月份推迟了资产负债表的正常化。

自那以来，我们看到发达经济体实施了一系列新的刺激政策，加上已经出台的大规模财政方案。欧盟下一代基金(EU Next Generation Fund)等数万亿美元的投资计划现在包括了大规模的赤字支出计划。然而，货币流通速度并没有上升。所有这些计划只会导致长期停滞。政府项目和经常性支出正在以前所未有的速度消耗资金。

发达经济体离不开新的、规模更大的支出计划。其结果是债务增加，生产率增长放缓，实际工资下降。

在最近的一份报告中，美国银行表示，非生产性债务的增加已经给美国经济带来了一个重大问题。每增加1美元的政府债务，对国内生产总值(gdp)的影响已降至不到50美分。美国正被非生产性债务所淹没。然而，至少美国的生产率有所增长。如果我们看看欧元区，新政府债务的负乘数效应是极其明显的。尽管有庞大的刺激计划和负名义利率，欧元区多年来一直停滞不前。

很多人可能认为，这是政策失误和政府支出不合理造成的，但我认为这是有意为之。经济国有化是一个缓慢的过程。由于实际工资持续下降，中产阶级的储蓄逐渐枯竭，政府扩大了其在经济中的影响力，获得了相当一部分民众的支持。

市场参与者喜欢这一点。新的刺激计划意味着更多的印钞，这将为市场带来更多的流动性，并推动多重扩张，而不顾疲弱的经济数据。然而，在为下一阶段的金融抑制欢呼时，我尊敬的同事们应该更明智一些。民众的不满情绪正在上升，无论如何，这一切都将以糟糕的结局告终。

债务危机可能不会像过去那样出现。这不是一个灾难性的事件，而是一个缓慢的沸腾，导致同样的贫困。

新凯恩斯主义者回顾了过去四年的美国经济，并宣称取得了胜利。然而，对于许多美国中产阶级来说，他们在过去四年中的贫困程度就像2009年的希腊公民一样。

当各国央行考虑软着陆时，他们考虑的是工资和存款购买力的逐渐削弱。这正是我们正在经历的，再加上高税收带来的额外负担。没有软着陆这回事。只有政府官员和那些能够隐藏财富，避免货币贬值的人，才能从软着陆中受益。

货币供应量的增加可能不会带来新一轮的通货膨胀，因为货币流通速度也没有上升。然而，这意味着更低的投资、更低的增长和更低的生产率。市场价格、多重扩张和泡沫可能再次出现，而家庭和小企业则发现自己处境更加艰难。

一连串的刺激计划显示了凯恩斯主义政策的失败。我们过去常常目睹在前一项支出和利率削减计划出台几年后又出台新的支出和利率削减计划。现在，政府只是一个接一个地增加新的计划，并声称经济即将好转。

政府开支消耗了大部分新创造的货币，使生产性经济减少了获得信贷的机会，货币购买力下降，并通过税收和印钞没收财富。

根据最新的经合组织报告，2025年全球经济增长率为3.3%，通货膨胀率将达到3.5%。大规模新支出和金融抑制计划的引入导致80%的经合组织国家经历了超过其中央银行目标的年度通货膨胀。有一项吸收生产性和私营部门财富的全球政策。几年前，有人大胆地说:“你将一无所有，但你会很快乐。”大多数人都明白这个承诺的危险。如今，没有人再这么说了。他们只是在缓慢地实施。你会更穷。保护自己免受通货膨胀和金融抑制的影响，否则你将成为一个依赖的子类。

a 作者简介:Daniel Lacalle，生态学博士 Nomist和基金经理，是畅销书的作者 自由还是平等(2020),  逃离央行陷阱(2017),  能源世界是平的(2015)和 金融市场的生活(2014) ．他是全球生态学教授 他是马德里IE商学院的经济学家。来源:本文由米塞斯研究所发表