近年来，随着利率飙升，客户在现金投资工具中找到了安全保障，既能获得可靠的回报，又不受股票和债券波动的影响。

安省尼亚加拉湖畔Meridian Credit Union的投资顾问保罗•舍勒斯托夫斯基(Paul Shelestowsky)表示:“在没有风险的情况下赚钱很难，这是相当不寻常的。”“实际上，不承担风险比承担风险赚的钱更多，这是不正常的。”

根据Purpose Investments Inc.的一份报告，在过去一年半的时间里，美国货币市场余额从4.5万亿美元增至逾6万亿美元。在加拿大，30个最大的货币市场工具中的现金从2020年初的不到200亿美元飙升至今年的650多亿美元。

投资者还涌向高息储蓄账户交易所交易基金(etf)，这种基金的收益率与利率一起上升，而担保投资证书(gic)再度受到欢迎，利率超过5%。

多伦多Raymond James Ltd.的温德姆集团(The Wyndham Group)高级投资组合经理丹•布罗德利布(Dan Brodlieb)表示，2023年利率处于最高水平时，客户很容易就会转向投资政府投资证券。

现在，随着各国央行走上降息之路，储蓄工具的利率势必会下降。那么，最大的问题是，投资者应该如何处理手中的现金头寸?

布罗德利布说，大多数市场观察人士预计，利率将持续下降到明年，但他同时指出，预测利率仍然是“徒劳无益的”。

他表示:“所有利率最高的都是现在或明年到期的1年期或2年期政府投资债券。”

他说，其中一个更有吸引力的投资将是高质量的派息股票，这些股票“在过去三年里一直被晾在一边等死”。

他说，银行、保险、公用事业和电信等稳定行业通常会支付高于平均水平的股息，并补充说，房地产投资信托公司通常也会支付较高的股息。

布罗德利布说:“大量资金将流向这些派息股，你希望在那里受益，因为你可以获得派息，如果它们从相当低的价格回升，还有可能获得一些资本收益。”

安大略省马卡姆市Objective Financial Partners Inc.的董事总经理杰森•希思(Jason Heath)说。他指出，预计债券明年也会有不错的表现。他表示，如果利率像预期的那样下降，债券“可以通过资本增长和利息支付的结合产生高个位数的回报”。

“正如我们所看到的，当利率上升时，债券与利率呈反比关系。上升的一定会下降。如果利率下降，债券应该会升值。”

他补充说，如果利率下降，较长期债券的涨幅会更大，但如果通胀回升、利率上升，较长期债券的风险也会上升。“短期债券波动性较小，但对投资者来说，可能更适合较短的时间跨度。”

希思说，在经历了利率攀升导致债券亏损的艰难岁月后，投资者对债券仍然“有些畏畏缩缩”。因此，许多投资者可能仍会选择gic。他认为，它们仍将是保守投资者和短期储蓄的投资组合工具。

但谢尔斯托夫斯基说，考虑到目前的利率环境，投资者将需要重新考虑他们选择的GIC期限。

“当利率较低时，你希望采取最短期限，这样当利率上升时，你就可以利用它，并在利率更高时锁定。我们现在已经越过了那个点。”

例如，他表示，去年9月底，Meridian的一年期GIC利率为4%，五年期利率为3.5%。“通常情况下，锁定时间越长，薪水越高。我们正处于一个反向的收益率曲线中，在这个曲线中，你获得的回报更少，锁定的时间更长。”

虽然投资者可能认为接受最高利率是合乎逻辑的，但风险在于，一年后GIC到期时利率可能会更低。谢尔斯托夫斯基表示，如果投资者选择较低的五年期利率，他们可以以3%的利率续期，而不是3.5%的利率。

“不要只看最优惠的利率。看看我们一年、两年、三年后的情况，甚至可以对冲你的赌注。”

虽然一些投资者可能会持有现金在场外观望，等待经济衰退以及随之而来的买入机会，但温哥华Odlum Brown Ltd.首席投资长默里•利斯(Murray Leith)建议不要这么做。只有出现大规模回调，才能弥补因不参与股市而留下的资金。

同样，投资者也会过度地将资金投入股市。如果股市真的出现回调，他们可能会被迫亏本出售资产或提取资金以满足意外需求。

利思说:“现金和固定收益在投资组合中仍有一席之地，这不会因为利率的起伏而改变。”“你仍然需要投资组合中的稳定资产，以满足支出需求和意外支出。”